2026年美股延續(xù)慢牛行情，年初至今美股三大指數(shù)普遍上漲，持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。
分析此輪美股慢牛，AI投資熱潮帶動的超級周期是主要驅動因素。
在AI科技驅動的新周期中，企業(yè)財報持續(xù)強勁。剛剛披露的2025年3季度財報中，超八成的標普500成分股盈利超預期。隨著AI技術的影響越來越廣泛，行情也從科技股向其他景氣行業(yè)擴散，市場寬度改善。
為了幫助大家更好地挖掘AI科技領域的投資機會，我們準備了“把脈AI科技革命的時代機遇”系列文章。我們會從宏觀、產業(yè)、中美股市等多個角度，全面分析AI革命帶來的科技成長行情。
本文是系列文章的第三篇，我們將深入美股市場，看看AI牛后續(xù)的機會與風險。
美股機遇AI超級周期或繼續(xù)驅動慢牛
當前美股市場的核心機會，仍是AI技術革命主導的全球性生產力重構。
這股浪潮從2023年開始，逐漸從最初的芯片與算力狂熱，發(fā)展為一場深刻而廣泛的資本開支周期。
以美國大型科技股為代表的行業(yè)巨頭，正以前所未有的規(guī)模投資數(shù)據(jù)中心、大模型及AI商業(yè)應用。
這種大規(guī)模投資不僅為產業(yè)鏈的上下游企業(yè)帶來了可觀的訂單，更關鍵的是，它重塑了市場對經濟長期增長潛力的預期。AI投資已成為美國經濟增長的關鍵驅動力。
美國經濟分析局（BEA）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年軟件與IT設備相關商業(yè)投資已成為GDP增長的重要動力。
雖然美股市場連續(xù)多年上漲后估值已達歷史高位，但企業(yè)盈利，尤其是科技巨頭的財報表現(xiàn)持續(xù)超出市場預期，為估值水平提供了基本面支撐。
展望美股市場后續(xù)機會，科技巨頭的資本開支是其盈利增速的重要指引。據(jù)摩根大通（JPM）預估，四大云廠商（微軟、亞馬遜、谷歌、Meta）2026年或繼續(xù)投入超4000億美元的資本開支，這或將成為AI牛前進的重要動力。
AI資本開支周期繼續(xù)加速的背景下，國際投行普遍預計2026年美股將延續(xù)慢牛，各投行預測2026年標普500目標點位在7500到8000之間，相對于該指數(shù)1月26日6950點的收盤點位或有8%-15%的空間。
可見隨著AI超級周期繼續(xù)，美股大概率延續(xù)慢牛，但我們也需留意一些風險點。
美股風險企業(yè)盈利與政策變數(shù)
看美股后續(xù)可能面臨的風險點，首先，最讓人擔憂的，是已處高位的估值水平。
這種高估值的基礎是企業(yè)未來盈利，尤其是AI相關投資必須如期兌現(xiàn)為真金白銀的回報。
任何關鍵公司財報的疲軟或技術進展的延遲，都可能重塑投資者的樂觀預期，從而引發(fā)劇烈的市場波動。
其次，宏觀經濟層面，通脹仍是主要風險點之一，如果美國通脹水平比預期更具粘性，美聯(lián)儲的降息空間與降息節(jié)奏都可能受到影響。
另外，2026年美國政策層面的變數(shù)也可能為市場注入額外的不確定性，財政路徑與行業(yè)監(jiān)管政策可能對AI產業(yè)發(fā)展產生影響。
所以，當美股AI牛步入第四個年份，機會層面，AI產業(yè)周期的加速推進或繼續(xù)引領經濟和股市的繁榮。但風險層面，隨著股市估值攀升，波動或也會加大。
面對這樣的投資環(huán)境，一方面，我們仍可以保持一定的美股配比。另一方面，我們也需重視美股行業(yè)與風格配置的均衡性以及美股與新興市場股市以及與其他資產類別的均衡布局。
在后續(xù)的系列性文章中，我們將再回到中國股市的科技賽道，看看AI領域中美科技股的互補性如何，怎樣把握A股與港股的科技成長機遇，敬請關注！
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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